AI moves into the physical world
The successful Shanghai listing of Unitree Robotics highlights growing investor interest in the next phase of artificial intelligence: physical applications. The Chinese humanoid robot maker saw its share price rise 460% on its first day of trading, despite already commanding a very high valuation.
Unitree recently unveiled its “Superman” robot, which can reportedly jump two metres and run at more than 12 metres per second. While traditional valuation metrics suggest the company is highly valued, its market capitalisation of more than $50 billion reflects expectations that humanoid robotics could become an important new frontier for AI.
JP Morgan estimates that global humanoid robot shipments could increase from approximately 18,000 units in 2025 to 60,000 in 2026 and 1.75 million by 2030. Potential applications include logistics, manufacturing and inspection, while ageing populations and shrinking workforces could further accelerate demand.
US government debt reaches $40 trillion
US federal government debt has continued to rise, with publicly held debt now reaching around $40 trillion—approximately double the level seen in mid-2009. The associated interest burden is becoming increasingly significant, with daily interest payments estimated at around $3.8 billion.
However, the longer-term concern is less about the absolute level of debt and more about persistent fiscal deficits. The Congressional Budget Office projects a federal deficit of 5.8% of GDP in fiscal 2026, rising to 6.7% by 2036, compared with an average of 3.8% over the past 50 years.
An ageing population, higher healthcare costs and rising interest expenses are putting further pressure on government finances. Continued deficits would require additional borrowing, creating a potentially self-reinforcing cycle of higher debt and higher interest costs.
Could China apply its EV strategy to AI?
The competitive landscape in artificial intelligence is also changing. While companies such as OpenAI and Anthropic remain closely associated with the US leadership in frontier AI, Chinese companies including DeepSeek and Moonshot have introduced lower-cost models with increasingly competitive reasoning and coding capabilities.
One important distinction is that many leading Chinese models are open, allowing developers greater flexibility to adapt and build upon the underlying technology.
Some analysts see similarities with China’s successful EV strategy: develop competitive products, drive down costs, scale production and prioritise market share. If this approach is replicated in AI, it could accelerate adoption while putting further pressure on established US technology companies.
At the same time, US policymakers are introducing restrictions designed to protect the country’s technological advantage, particularly around advanced AI chips and Chinese technology. This could contribute to a more fragmented global AI ecosystem.
Mixed signals from the UK economy
UK headline inflation increased to 2.9% in July, up from 2.6% in June. The increase was broadly expected and was largely driven by a 13% rise in the Ofgem energy price cap.
Core inflation, however, remained unchanged at 2.6%. Business surveys continue to indicate relatively resilient activity, while the labour market is showing signs of weakening once the public sector is excluded.
This leaves the Bank of England facing a difficult policy environment, with inflation remaining above target while economic and labour-market conditions are becoming less supportive.
US Treasury seeks to contain longer-term yields
US Treasury markets have also attracted attention following proposals to issue more short-term debt and use the proceeds to buy back longer-term bonds, in a strategy reminiscent of the historical “Operation Twist”.
The move follows a rise in the US 30-year Treasury yield to 5.31%, its highest level since 2007. The objective is to limit or slow further increases in long-term yields while keeping overall liquidity broadly unchanged.
However, shifting more issuance towards short-term Treasury bills could eventually face resistance from investors and create additional funding challenges if demand for short-term government debt weakens.
Overall perspective
Taken together, these developments highlight several important themes for investors: the expansion of AI from software into physical applications, intensifying US-China competition in technology, growing pressure from government debt and interest costs, persistent inflation risks, and increasing sensitivity in global bond markets.
The investment landscape is therefore being shaped not only by technological innovation, but also by demographics, fiscal policy and geopolitics.
Source: St James’s Place
AI bước vào thế giới vật lý
Việc Unitree Robotics niêm yết thành công tại Thượng Hải cho thấy sự quan tâm ngày càng lớn của nhà đầu tư đối với giai đoạn tiếp theo của trí tuệ nhân tạo: các ứng dụng AI trong thế giới vật lý.
Nhà sản xuất robot hình người của Trung Quốc này đã chứng kiến giá cổ phiếu tăng 460% trong ngày giao dịch đầu tiên, mặc dù công ty vốn đã được định giá ở mức rất cao.
Unitree gần đây đã giới thiệu robot “Superman”, được cho là có khả năng nhảy cao 2 mét và chạy với tốc độ hơn 12 mét/giây. Mặc dù các chỉ số định giá truyền thống cho thấy công ty đang được định giá rất cao, mức vốn hóa hơn 50 tỷ USD phản ánh kỳ vọng rằng robot hình người có thể trở thành một lĩnh vực tăng trưởng quan trọng tiếp theo của AI.
JP Morgan ước tính số lượng robot hình người được giao trên toàn cầu có thể tăng từ khoảng 18.000 chiếc năm 2025 lên 60.000 chiếc năm 2026 và 1,75 triệu chiếc vào năm 2030.
Các ứng dụng tiềm năng bao gồm logistics, sản xuất và kiểm tra/giám sát. Bên cạnh đó, dân số già hóa và lực lượng lao động thu hẹp tại nhiều quốc gia có thể tiếp tục thúc đẩy nhu cầu đối với loại robot này.
Nợ chính phủ Mỹ đạt 40 nghìn tỷ USD
Nợ chính phủ liên bang Mỹ tiếp tục tăng, với tổng nợ do công chúng nắm giữ hiện đạt khoảng 40 nghìn tỷ USD — gần gấp đôi mức của giữa năm 2009.
Gánh nặng chi phí lãi vay cũng ngày càng đáng kể, với khoản thanh toán lãi được ước tính khoảng 3,8 tỷ USD mỗi ngày.
Tuy nhiên, mối quan ngại trong dài hạn không chỉ nằm ở quy mô tuyệt đối của khoản nợ, mà còn ở tình trạng thâm hụt ngân sách kéo dài.
Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ (CBO) dự báo thâm hụt ngân sách liên bang sẽ tương đương 5,8% GDP trong năm tài khóa 2026, và tăng lên 6,7% vào năm 2036, so với mức trung bình 3,8% trong 50 năm qua.
Dân số già hóa, chi phí chăm sóc y tế tăng và chi phí lãi vay ngày càng cao đang gây thêm áp lực lên tài chính công. Nếu thâm hụt tiếp tục kéo dài, chính phủ sẽ phải vay thêm, từ đó tạo ra một vòng xoáy có thể tự củng cố: nợ cao hơn → chi phí lãi vay cao hơn → thâm hụt lớn hơn → tiếp tục phải vay thêm.
Liệu Trung Quốc có thể áp dụng chiến lược xe điện vào AI?
Bức tranh cạnh tranh trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo cũng đang thay đổi.
Trong khi các công ty như OpenAI và Anthropic vẫn gắn liền với vị thế dẫn đầu của Mỹ trong lĩnh vực AI tiên tiến, các công ty Trung Quốc như DeepSeek và Moonshot đã giới thiệu những mô hình có chi phí thấp hơn nhưng ngày càng cạnh tranh về khả năng suy luận và lập trình.
Một điểm khác biệt quan trọng là nhiều mô hình AI hàng đầu của Trung Quốc được phát triển theo hướng mở, cho phép các nhà phát triển có nhiều flexibility hơn trong việc điều chỉnh và xây dựng các ứng dụng dựa trên công nghệ nền tảng.
Một số nhà phân tích nhận thấy sự tương đồng với chiến lược xe điện thành công của Trung Quốc: phát triển sản phẩm có tính cạnh tranh, giảm chi phí, mở rộng quy mô sản xuất và ưu tiên giành thị phần.
Nếu chiến lược này được áp dụng tương tự trong lĩnh vực AI, nó có thể thúc đẩy tốc độ phổ cập AI nhanh hơn, đồng thời tạo thêm áp lực lên các công ty công nghệ Mỹ đang dẫn đầu.
Trong khi đó, các nhà hoạch định chính sách Mỹ đang đưa ra những hạn chế nhằm bảo vệ lợi thế công nghệ của quốc gia, đặc biệt liên quan đến chip AI tiên tiến và công nghệ Trung Quốc. Điều này có thể khiến hệ sinh thái AI toàn cầu ngày càng phân mảnh.
Những tín hiệu trái chiều từ nền kinh tế Anh
Lạm phát toàn phần của Anh tăng lên 2,9% trong tháng 7, từ mức 2,6% trong tháng 6. Mức tăng này phần lớn đã được dự báo trước và chủ yếu đến từ việc giá trần năng lượng của Ofgem tăng 13%.
Tuy nhiên, lạm phát lõi vẫn giữ nguyên ở mức 2,6%.
Các khảo sát doanh nghiệp tiếp tục cho thấy hoạt động kinh tế tương đối ổn định, trong khi thị trường lao động đang xuất hiện những dấu hiệu suy yếu nếu loại trừ khu vực công.
Điều này khiến Ngân hàng Trung ương Anh (Bank of England) phải đối mặt với một môi trường chính sách tiền tệ khá khó khăn: lạm phát vẫn cao hơn mức mục tiêu, trong khi các điều kiện kinh tế và thị trường lao động lại đang trở nên kém tích cực hơn.
Bộ Tài chính Mỹ tìm cách kiểm soát lợi suất trái phiếu dài hạn
Thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ cũng thu hút sự chú ý sau đề xuất phát hành thêm nợ ngắn hạn và sử dụng nguồn tiền thu được để mua lại trái phiếu dài hạn, trong một chiến lược tương tự “Operation Twist” từng được sử dụng trong quá khứ.
Động thái này diễn ra sau khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng lên 5,31%, mức cao nhất kể từ năm 2007.
Mục tiêu là hạn chế hoặc làm chậm đà tăng của lợi suất trái phiếu dài hạn, trong khi tổng thanh khoản trong hệ thống về cơ bản vẫn được duy trì ổn định.
Tuy nhiên, việc chuyển tỷ trọng phát hành nhiều hơn sang các tín phiếu Kho bạc ngắn hạn có thể gặp sự phản ứng từ nhà đầu tư trong tương lai. Nếu nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ ngắn hạn suy yếu, điều này có thể tạo thêm thách thức về khả năng huy động vốn cho chính phủ Mỹ.
Góc nhìn tổng thể
Nhìn tổng thể, những diễn biến trên cho thấy một số chủ đề quan trọng đối với nhà đầu tư:
- AI đang mở rộng từ phần mềm sang các ứng dụng vật lý, đặc biệt là robot hình người.
- Cạnh tranh công nghệ Mỹ – Trung ngày càng gia tăng, đặc biệt trong lĩnh vực AI.
- Nợ chính phủ và chi phí lãi vay ngày càng tạo áp lực lớn lên tài chính công Mỹ.
- Rủi ro lạm phát vẫn hiện hữu, trong khi các ngân hàng trung ương phải cân bằng giữa kiểm soát giá cả và hỗ trợ tăng trưởng.
- Thị trường trái phiếu toàn cầu ngày càng nhạy cảm với chính sách tài khóa và nhu cầu huy động vốn của chính phủ.
Do đó, bức tranh đầu tư toàn cầu hiện nay không chỉ được định hình bởi đổi mới công nghệ, mà còn bởi nhân khẩu học, chính sách tài khóa và địa chính trị.